策略摘要

　　总平衡表6 月仍是小幅累库，驱动不明显，当下影响较大的因素是化工煤价格波动对甲醇价格的影响

　　核心观点

　　市场分析

　　周初西北指导价坚挺，出货好转，部分停售。上游原料方面，化工煤价持续坚挺，盘面目前挂钩煤头甲醇成本支撑，实际港口基本面仍偏弱。

　　港口基差持续弱势。上周卓创港口库存98.2 万吨(-1.2 万吨)，其中江苏57.9 万吨(+5.9 万吨)，江苏到货集中；浙江23.3 万吨(-3.3)，华南17 万吨(-3.8)。预计6月3 日至6 月19 日沿海地区进口船货到港量在68 万吨，到港压力仍偏高。伊朗卡维5.26 停车7-10 天，关注后续恢复情况；另外关注下游MTO 新装置天津渤化的投产进度，市场有传闻6 月份有开车可能，但实际仍需Q4 附近。

　　策略

　　(1)单边：谨慎看多。虽然平衡表6 月小幅累库，但关注动力煤价格波动对甲醇价格的影响。(2)跨品种套利：PP-3MA 做扩，预期PP 下游补库周期在6 月滞后兑现，甲醇自身驱动仍不明显。(3)跨期套利：9-1 价差反套持有，待渤化MTO 投产节点后离场。

　　风险

　　原油价格波动，煤价波动，天津渤化MTO 投产进度。

（文章来源：华泰期货）

文章来源：华泰期货
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